上海集裝箱貨運(yùn)期貨預(yù)計2025年運(yùn)價將下降

上海INEEC集裝箱貨運(yùn)期貨合約于2023年8月推出，基于SCFI的中國-北歐分類指數(shù)，并于2024年站穩(wěn)腳跟，作為對沖工具越來越受到中國以及一些歐洲首批貨運(yùn)代理的認(rèn)可和托運(yùn)人。  

上海集裝箱貨運(yùn)期貨2024年開盤價在1850點左右。動蕩的一年過去了，市場似乎又回到了原點，市場參與者提出了與去年相同的問題：運(yùn)力過剩最終會壓低運(yùn)價嗎？  

雖然好望角改道成功吸收了足夠的運(yùn)力，將預(yù)期的新船過剩轉(zhuǎn)變?yōu)檫\(yùn)力短缺，但這些改道現(xiàn)在已納入2025年的價格預(yù)期中。隨著更多新造船已經(jīng)投入運(yùn)營并且還有更多新船交付，機(jī)會是歷史不會重演。

年終GRI推動的影響現(xiàn)已完全消散，附近的2025年2月和4月合約今天分別觸及2065.7點和1469.1點，交易于9月底的水平，僅比3月低點高出約25%。2025年10月和12月遠(yuǎn)期合約分別收于1276.6點和1343.7點，目前均接近12個月以來的最低水平。  

班輪公司GRI在整個10月和11月期間普遍成功地全面推高了期貨價格，但從12月開始，由于人們對承運(yùn)人能夠維持較高即期運(yùn)價的時間持懷疑態(tài)度，2025年合約的價格開始下滑。  

農(nóng)歷新年提早到來以及關(guān)稅上調(diào)的威脅通過促進(jìn)提前加載幫助支持了GRI的努力，但隨著特朗普之前抵達(dá)的窗口早已關(guān)閉且農(nóng)歷新年即將臨近，對當(dāng)前價格水平的支持正在減弱。  

GRI為承運(yùn)商提供了一個完美的對沖機(jī)會，他們本可以通過以1750點（比今天的水平高出500點，即幾乎800美元/FEU）出售合同來鎖定2025年10月的費率，以確保2025年10月的費率達(dá)到2800美元/FEU。與當(dāng)前2000美元/FEU的市場預(yù)期相比，費率仍在快速下降。該合約自1月1日以來下跌超過5%，自12月1日以來下跌超過22%。  

比較2024年1月和2025年1月的遠(yuǎn)期曲線，我們可以看到預(yù)期價格水平已經(jīng)比2024年的預(yù)期低了近500點。在GRI影響達(dá)到頂峰時，承運(yùn)人成功地將長期預(yù)期推至接近這一水平，但此后所有合約月份的價格都在穩(wěn)步下降。  

如果全球供應(yīng)鏈沒有出現(xiàn)任何新的重大中斷，期貨市場顯然預(yù)計運(yùn)費將進(jìn)一步下降，從而在去年的波動之后為托運(yùn)人帶來一些緩解

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